元富证券美联储维持基准利率不变仍预计今年将再降息两次

　　周三元富证券，美联储在预期通胀上升和经济增长放缓的背景下维持利率不变，同时仍暗示今年将有两次降息。由于市场普遍预期央行本周不会采取行动，联邦公开市场委员会将基准借贷利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变，该水平自去年12月以来一直保持。

　　除利率决议外，委员会通过备受关注的“点阵图”表明，到2025年底前仍有两次降息可能。但该委员会同时削减了对2026年和2027年各一次的降息预期，使得未来预期降息总次数降至四次（累计降幅1个百分点）。

　　点阵图显示美联储官员对利率前景仍存分歧，每个圆点代表一位官员的利率预期。图表呈现广泛离散分布，其中2027年联邦基金利率预期中值约为3.4%。

　　19位货币政策决策者中，有7人表示今年不应降息，较3月时的4人有所增加。但委员会仍全票通过了政策声明。

　　会议参与者的经济预测显示滞胀压力加剧，预计2024年国内生产总值增速仅为1.4%，通胀率将达3%。相较3月预测，本次GDP增速下调0.3个百分点，个人消费支出价格指数同比上调同等幅度。剔除食品和能源价格的核心PCE预计为3.1%元富证券，同样上调0.3个百分点。失业率预期微调至4.5%，较3月预测上升0.1个百分点，比当前水平高0.3个百分点。

　　联邦公开市场委员会声明与5月会议相比变化不大。

　　声明称总体而言经济保持“稳健”增长，失业率维持“低位”，通胀“略有攀升”。委员会还表示对经济波动和白宫贸易政策风险的担忧有所减轻。“经济前景不确定性已经降低但仍处于高位。委员会正密切关注双重使命面临的双向风险。”声明虽未具体说明不确定性降低的原因，但特朗普总统近期缓和了强硬贸易言论，且白宫正处于90天关税谈判期。

　　不过特朗普对美联储的抨击并未减弱。

　　当日早些时候，总统再次指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚未推行宽松政策。特朗普称联邦基金利率至少应降低2个百分点，并讥讽鲍威尔未能推动委员会降息是“愚蠢之举”。

　　美联储官员一直按兵不动，担心特朗普今年实施的关税可能在未来数月推高通胀。但目前价格指标尚未显示关税产生显著影响——关税传导延迟、消费者需求减弱以及4月2日“解放日”宣布前的库存积压，共同缓冲了关税冲击。

　　以色列与伊朗冲突为政策组合再添变数，能源价格上涨可能成为阻碍降息的新因素，但声明未提及中东战事影响。经济逐步放缓或促使美联储在今年晚些时候降息。近期劳动力市场数据显示裁员人数缓增，长期失业率上升，消费者支出缩减。5月零售销售骤降近1%，最新数据反映房地产市场降温，新屋开工量创五年新低。

　　对特朗普而言，降低利率的紧迫性源于政府为36万亿美元债务融资的高昂成本。今年债务利息支出预计将达1.2万亿美元，规模仅次于社会保障和医疗保险。美联储去年12月降息后，国债收益率全年维持高位，可能使预算赤字逼近2万亿美元（超过GDP的6%）的压力雪上加霜。

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